政达投资政信研究小组分析，得益于外部需求强劲、疫情后经济进一步复苏以及洪水消退后受抑制需求集中释放，8月经济活动数据总体强于预期。随着“路径依赖”逐步形成，我国经济有望继续回暖。

8月社会消费品零售总额同比增长0.5%，增速年内首次由负转正，较7月提高1.6个百分点，表明国内消费持续渐进修复。

政达投资政信研究小组分析，目前，居民对疫情的担忧难以完全消退，景区、影院等消费场所仍采取限制性措施。受此影响，国内整体消费收入要恢复到疫情前水平，仍需要较长的一段时间。

8月份进出口总额同比增长6%，其中出口增长11.6%，都在继续改善。1-8月份，货物进出口总额200488亿元，同比下降0.6%。其中，出口110483亿元，增长0.8%，年内累计增速首次实现正增长。

相关专家表示，出口增速已连续3个月回升，如果与2月份疫情最严重时的底部相比，已经回升了26.6个百分点。出口增速再一次超出市场预期，比市场预期高出1.2个百分点。

政达投资政信研究小组分析，疫情背景下，亚洲以外市场生产能力修复缓慢，消费品供应面临严重缺口，而我国凭借强大的公共卫生体系在复工复产的赛场上率先“起跑”，并呈现“生产领先于需求”的特征，恰好补上了这一缺口。随着海外经济逐步回暖，外部需求继续改善的总体趋势得以确立，预计出口将继续改善。

前8个月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点，8月份环比增长4.18%。

8月基础设施投资（不含电力）累计同比增长-0.3%。其中，水利、环境和公共设施管理业累计增长-2.9%，；交通运输、仓储和邮政业累计实现转正增长1.7%；广义基建中的电热气水生产和供应业累计增长18.4%。

相关专家表示，今年各省重大项目计划投资总额超10万亿元，且基建项目数平均比重在36.5%左右，在财政发力的政策背景下，各省重大投资项目有望加速落地。因此基建投资发力预计稍有延后，但不会缺席，后续恢复斜率大概率提升。

政达投资政信研究小组分析，受前期政策滞后效应影响，各地基建融资需求虽然强烈，但8月基建投资步伐却略有放缓。随着地方专项债、特别抗疫国债等资金的进一步落地，后续基建仍将继续向上修复，投资增速转正可期。

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